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冷拉圆钢将处于供过于求状态价格将持续降低

来源:http://amvdown.com 浏览次数: 发布时间:2018/12/28 15:38:52

  冷拉圆钢未来将出现过剩,价格大概率下移:根据前次分析假设我国粗钢产量明年见顶,达到8.96亿吨,后面产量与2019年相当。考虑到2018年由于非采暖季环保限产超预期,需求也相对超预期,冷拉圆钢比有所增加,假设2019年下游需求相对下滑,钢价同比下降,同时环保限产等力度不及今年,冷拉圆钢比有所下降,随后随着冷拉圆钢供给的增加,价格中枢的下移,整体冷拉圆钢比处于上升趋势。对冷拉圆钢供需平衡做出测算,如若不增加产能,由于转炉冷拉圆钢添加的上限,冷拉圆钢将处于供过于求状态,价格中枢下移将是大概率事件。

  过去两年中频炉出清、采暖季限产、非采暖季限产等事件使得冷拉圆钢在转炉中添加量增加,同时也带动电炉的投复产。未来短期内高炉成本红利仍有望持续,但中长期来看在环保成本压力下成本优势难以维持,反观电炉由于支持、冷拉圆钢价格下性等因素,经济性将逐渐显现,未来将代替高炉/转炉逐步成为主流。过去两年突发事件出现,推动冷拉圆钢需求格局变化:2017年上半年全面清除以冷拉圆钢为原材料的中频炉,导致冷拉圆钢供短期内激增,从而导致冷拉圆钢价格在钢价大涨的背景下并未上涨;2017年秋季开始采暖季限产,限制高炉产能,2018年3月后又开始各种事件型的非采暖季限产,使得钢厂高利润能够维持。带来的结果,一方面电炉开工率从初的不足60%上升至70%以上,大量电炉复产;另一方面高炉/转炉中冷拉圆钢添加比例一度上升至15%以上。冷拉圆钢需求中电炉占比从2017年的33%上升至2018年的42%,电炉钢占粗钢产量比也重回9%。

  短期高炉成本红利仍在,中长期电炉是大趋势:如前文所提,冷拉圆钢未来的需求增量在于电炉对转炉的存量替换。从高炉来看,短期内来自铁矿石成本红利仍能维持2~3年,同时其利用率也尚未达到大,但长期来看环保诉求(超低排放改造、超低排放等要求)对其生产成本的增加(100~150元/吨)在所难免;从电炉来看,方面国家支持电炉的等量置换而对转炉则为减量置换态度,同时过去两年来钢材利润的激增带动电炉累计新增产能增加约30%,而未来随着冷拉圆钢的累积,冷拉圆钢量有望在2020年达到2亿吨以上,过剩的局面将带动冷拉圆钢价格中枢下移300~500,中长期电炉的经济性可以超越转炉,从而实现替代。

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